(F&B, 23/3/10).- Los cambios propuestos en los estándares internacionales de contabilidad (IAS19), que se someterán a consulta en breve, podrían potenciar estrategias de inversión con menos riesgo, según Mercer. En concreto, Mercer piensa que si se aplican estos cambios, la propuesta de reemplazar la actual forma en que se analiza el retorno de la inversión podría originar que muchos directores financieros se replanteen su visión de las estrategias de inversión de sus fondos de pensiones de empleo.

“Esta propuesta significa que, dado el porcentaje de ganancias o pérdidas, las empresas ya no serán compensadas automáticamente por llevar a cabo una estrategia de inversión arriesgada en sus fondos de pensiones”, explica Eduardo Jáuregui, socio responsable del área de previsión social de Mercer. “Actualmente, un plan que invierte un porcentaje alto en activos obtiene un mayor retorno de la inversión y una menor carga financiera de las pensiones en los resultados de la organización que un fondo de pensiones que no adopta una estrategia de riesgo, incluso en una situación como la actual en la que el retorno obtenido a través de la renta variable es pobre. Los cambios propuestos implicarían la desaparición de estos incentivos”.

Si los cambios propuestos llegan a aplicarse a la contabilidad de todos los promotores de planes de pensiones de Reino Unido, Mercer estima que desaparecerán, ya sean pérdidas o beneficios, cerca de 8.700 millones de libras de los resultados anuales de las compañías (antes de impuestos) si estas continúan con su estrategia actual de inversiones. Esto acabaría también con la concepción actual de que las expectativas de retorno de inversión a largo plazo son más altas con los activos que con los bonos. De hecho, en Reino Unido la renta variable ha rendido cerca de un 3% anual menos que los bonos en la pasada década.

Los analistas de inversiones y algunos inversores ya están al tanto de esta situación y tienden a ajustar las expectativas de retorno de la inversión al analizar las ganancias obtenidas por compañías con estrategias de inversión de riesgo. Sin embargo, Mercer piensa que muchos otros inversores desconocen esta cuestión.

Para aquellas compañías que tienen inversiones en activos, la revisión de los estándares internacionales de contabilidad supondría un descenso del rendimiento. Por el contrario, aquellas empresas que invierten un bajo porcentaje en opciones de riesgo (por ejemplo las que invierten grandes porcentajes en bonos que fluctúan de manera pareja a los pasivos del plan) podrían observar un aumento de las ganancias en aquellas situaciones en las que el porcentaje de impuestos del IAS19 es más alto que su retorno de la inversión.

Con estas propuestas, las ganancias o pérdidas actuales de las inversiones de los fondos de pensiones se tendrán en cuenta fuera de los sistemas tradicionales de medida de pérdidas o ganancias, pero potencialmente podrían incluirse dentro de un formato revisado del estado de las cuentas. Esto significa que los inversores necesitarían revisar sus sistemas de medición de resultados para comprender la estructura de riesgo/compensación que los promotores del plan y las comisiones de control han adoptado.

"En resumen, podemos afirmar que este tipo de cambio afectaría a aquellas empresas que actualmente se acogen a la posibilidad que ofrece la normativa contable de contabilizar un ingreso por diferencia entre la hipótesis de rendimiento de activos y el tipo de descuento de compromisos. Asimismo, en el plano internacional, afecta especialmente a los países donde este sistema está en uso muy frecuente, por ejemplo, Reino Unido, Estados Unidos, Países Bajos, así como en los planes de pensiones de las empresas españolas con inversiones en el exterior”, concluye Jáuregui.