(F&B 6/10/2010) Coface ha revisado al alza la Calificación de Riesgo País de tres de los mayores países emergentes. Turquía y Brasil han salido de la crisis con una mejor calificación de riesgo. Rusia, que sufrió un duro golpe, ha recuperado su nivel anterior a la crisis. Coface, que prevé un fuerte crecimiento del 6,1% para los países emergentes en 2011, señaló la progresiva independencia de estos países respecto a los industrializados y destacó la resistencia de las empresas en los países emergentes.

Turquía y Brasil obtienen las mejores calificaciones de su historia

La fortísima contracción en el comercio internacional fue el factor principal en la transmisión de la crisis de los países industrializados a los países emergentes. La ola golpeó a los países emergentes, que han sido capaces de reaccionar. Desde principios de 2009, han llevado a cabo políticas monetarias y presupuestarias contracíclicas a gran escala.

En este contexto, Coface ha elevado la calificación de Turquía a A4, posicionando al país en la mejor categoría de riesgos (A1 a A4) por primera vez. Después de un choque externo significativo, en 2010 este país debería llegar a una tasa de crecimiento de casi un 7%. Turquía es el país que ha emprendido la mayor relajación de la política monetaria en el mundo, con una caída de 1.025 puntos básicos en el tipo de interés de referencia entre noviembre de 2008 y diciembre de 2009. Turquía ha demostrado una excelente gestión del riesgo de liquidez en divisas sin recurrir al FMI.

El país ha mostrado una recuperación sostenible impulsada por el dinamismo del consumo doméstico y la inversión. En general, Coface ha destacado la resistencia de las empresas turcas, que han registrado un buen comportamiento de pago. Después de crecer más del triple entre julio de 2008 y marzo de 2009, la tasa de impagos se redujo a su nivel anterior a la crisis en septiembre de 2009. La mayoría de las empresas con retrasos en sus pagos han liquidado finalmente su deuda comercial. De hecho, la tasa de impago ha continuado descendiendo en el primer semestre de 2010, cayendo muy por debajo de la media mundial.

Respecto a Brasil, su Calificación se ha situado en A3, su mejor nivel desde que se crearon las Calificaciones de Riesgo País. En este país, el choque ha sido muy limitado debido al alto nivel de diversificación de su economía. Se ha producido una rápida recuperación a gran escala. Según las previsiones de Coface, el país debería alcanzar una tasa de crecimiento del 7,3% en 2010, y del 4,5% en 2011. El crecimiento está impulsado principalmente por el dinamismo del consumo doméstico y por la inversión. La fuerte recuperación observada en 2010, con una tasa de crecimiento inusual para el país, va acompañada de una política monetaria que debería evitar el sobrecalentamiento. Todos los sectores están mostrando buenos resultados: el sector industrial sigue siendo la fuerza impulsora de la expansión, la agricultura se ha recuperado de los malos resultados de 2009 (debido a la sequía) y los servicios han aumentado considerablemente. Coface prevé una contínua mejora en el comportamiento de pago de las empresas brasileñas.

Rusia recupera su nivel anterior a la crisis

Rusia ha recuperado su Calificación B después de haber sufrido en 2009 la peor recesión entre los países del G-20. El renovado consumo privado está dirigiendo ahora el crecimiento. Las empresas están llevando a cabo un proceso de reducción de la deuda y la inversión se encuentra, por lo tanto, contenida. Según Coface, el comportamiento de pago de las empresas rusas, que se había deteriorado seriamente durante la crisis, ha mejorado significativamente y ha vuelto a su nivel anterior a la crisis.

Sin embargo, Rusia mantiene una Calificación inferior a los otros BRIC, debido a las deficiencias observadas en su entorno empresarial, en particular por la falta de transparencia de la información disponible sobre sus empresas.

"La crisis ha provocado una reorganización de los países emergentes", explicó Yves Zlotowski, Economista Jefe de Coface. "Todos ellos, sin excepción, se han visto afectados por la crisis. En algunos casos, como Turquía y Brasil, han pasado la prueba de la crisis con éxito y han demostrado ser más resistentes de lo esperado. Otros países, como Rusia, que superó el choque con rapidez, incluso han regresado a sus niveles anteriores a la crisis ".