(B&F, 19/01/2011). La experiencia de otros países nos indica que los riesgos de quedarse corto en la profundidad de las reformas o hacerlo con retraso son mucho más elevados que el de ser ambicioso e ir por delante de los mercados.

Jaime Caruana, director del Banco de Pagos Internacionales, en el Foro ABC ha manifestado que la situación actual está mejorando y que la recuperación económica global es mejor de lo esperado, si bien los riesgos todavía persisten y no todos los países están evolucionando a igual velocidad.

Desde el inicio de la crisis en 2007, los bancos centrales han afrontado con medidas convencionales y no convencionales los efectos de la crisis, aunque la situación no se resuelve exclusivamente con inyecciones de liquidez y bajadas de tipos de interés. Caruana señaló además que el elevado nivel de endeudamiento alcanzado por los países requiere tiempo para su reducción, y aunque las medidas monetarias y fiscales tomadas han colaborado, así como las economías emergentes, el hecho es que las economías avanzadas han llegado a su límite de expansión fiscal, y que es hora de hacer ajustes en el sistema financiero y en la economía real.

El director general del Banco de Pagos Internacionales apuntó que los principales factores que inciden en la menor velocidad de algunos países en la salida de la crisis son el grado de apalancamiento en deuda pública y privada y los problemas estructurales de cada Estado. Tomando como base un estudio realizado con diecisiete países se aprecia que las causas siempre coinciden con un rápido crecimiento del crédito del sector privado, especialmente para la vivienda, un crecimiento de la deuda pública y políticas fiscales expansivas, combinado con unos mercados financieros frágiles, que se traducen en tensiones en los mercados de la deuda soberana.

El proceso de desapalancamiento de las economías, según Jaime Caruana, debe pasar por programas de consolidación fiscal a corto plazo, el saneamiento de los balances y la transparencia, para aumentar la confianza de los mercados y poder hacer frente a las necesidades de financiación. Asimismo, y para aumentar la capacidad de recuperación de nuestra economía apuntó la necesidad de adoptar reformas en el mercado de trabajo para mejorar la competitividad, reforma en las finanzas públicas en todos los niveles administrativos, en los gastos asociados al envejecimiento de la población como las pensiones y la sanidad, y el proceso de reforma de las cajas de ahorro. Aunque descartó la posibilidad de un posible rescate para España, sí incidió en la necesidad de adoptar medidas estructurales que mejoren la economía real y aumenten la confianza.

Igualmente, el director del BIS recordó el carácter temporal de las medidas excepcionales adoptadas por los Estados, indicando que deberían reducirse las participaciones explícitas o implícitas del sector público en la intermediación financiera efectuada vía avales o participaciones del Estado en las entidades financieras.

En relación con las cajas de ahorro, Caruana reconoció la dificultad de estas entidades para acceder a los mercados y recomendó a las cajas que “aproximen” sus modelos de negocio a modelos conocidos por los mercados como los de los bancos.