fade-out.
Producto de cobertura utilizado en los mercados de divisas que permite a su comprador acumular un determinado volumen de divisas extranjeras a un tipo de cambio más ventajoso que el seguro de cambio, siempre y cuando su horizonte temporal sea superior a 90 días. El fade out o acumulador permitirá la acumulación de divisas hasta un límite establecido o “barrera de cambio” que una vez alcanzado rompería el contrato, eso sí, permitiendo al comprador mantener la cobertura obtenida hasta entonces. Las condiciones de este instrumento vendrán establecidas por el propio mercado de divisas.

El funcionamiento básico de este instrumento es el siguiente:

Supongamos que un importador ha de realizar un pago de 1 millón de dólares a 120 días vista. Siendo el cambio spot de 0,843 EUR/USD y el Seguro de Cambio a 120 días de 0,955 EUR/USD, la estrategia fade out proporciona el derecho y la obligación a su comprador de adquirir dólares a 0,802 euros, siendo la barrera de cambio de 1 euro por dólar. Este instrumento permite la compra de una determinada cantidad de dólares al día, y que se corresponde con la parte proporcional del total del importe a cubrir por los dias contratados. En este caso 1.110.000/120=9.250 dólares.

Es decir, cada día que el cambio del euro frente al dólar sea inferior a 0,802 EUR/USD, el importador podrá comprar 18.500 dólares. Si el cambio está comprendido entre 0,802 EUR/USD y 1 EUR/USD, podrá adquirir 9.250 dólares. Sin embargo, en el momento en el que la cotización del dólar supere la barrera (1 EUR/USD) el importador ya no podrá acumular más dólares.

La desventaja más destacable de esta forma de cobertura es el alto riesgo en que se incurre ya que el comprador podría quedarse sin cobertura en el momento en el que el cambio le es más desfavorable, es decir, cuando el tipo de cambio alcanza la barrera de cambio. Sin embargo, este exceso de riesgo puede a su vez cubrirse mediante contratos de opciones.

Áreas: mercado de divisas.