(Octubre 2008) Los Credit Default Swaps, intrumentos que aseguran una deuda en caso de impago por el emisor, están de moda en este nuevo ambiente en el que se intenta medir el riesgo de crédito y asegurarse contra quiebras y suspensiones de pagos.

Los CDS cotizan diariamente y han venido utilizándose para cubrirse del riesgo país cuando se tomaban deudas sobre compañías extranjeras, sirviendo para medir la calidad del prestatario. Actualmente la cotización de los CDS revela la visión que tiene el mercado sobre la solvencia de los emisores y en particular de las entidades financieras. Los aumentos de cotización en los CDS implican mayor propensión a la quiebra y los descensos un aumento de solvencia.

El CDS cotiza en puntos básicos aplicables sobre la deuda en términos anuales. Es decir, un CDS cuyo precio sea 100 significa que asegurar un principal de 1.000.000 de euros contra el impago por parte del prestatario costará 10.000 euros al año, es decir, un 1 por 100. Los contratos de los CDS indican los casos en que el asegurador se hará cargo de efectuar el pago, como quiebras y otras causas relacionadas con la solvencia.



Se utilizan normalmente los CDS para cubrirse del riesgo de impago para caso de quiebra y otros tipos de insolvencia que puedan afectar a los emisores de bonos y títulos hipotecarios. Es por eso que según la cotización que tenga una determinada entidad sus emisiones podrán o no venderse en el mercado, pues en las circunstancias actuales los inversores buscan la mayor seguridad y son propensos a contratar este tipo de instrumentos. Actualmente determinadas entidades españolas tienen cotizaciones de CDS por encima de los 300 puntos, lo que prácticamente hace imposible que acudan al mercado de deuda. Esa es una de las razones por las que se han aprobado las medidas por las que las entidades tendrán acceso a la financiación del Estado para colocar este tipo de emisiones.

Muchos inversores y ahorradores quieren conocer las cotizaciones de los CDS para saber el riesgo potencial de quiebra que tienen las entidades financieras a través del precio de aseguramiento de sus emisiones, pero al tratarse de un mercado OTC la información no es pública. La empresa londinense Credit Trade Ltd. cotiza a través de sus sistemas basados en web las primas aplicables a los CDS, pero esta información sólo está disponible para los dealers que operan en el mercado que estás suscritos a estas pantallas de información.

Como ejemplo podemos referirnos a las cotizaciones de CDS para algunas entidades financieras el viernes 3 de octubre: BNP: 80, BBVA: 114, Santander: 118, Unicredit: 135.

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