(F&B, 5/7/2010) Parece inevitable que el actual modelo de cajas de ahorros se termine y de paso a una mayor flexibilidad en cuanto a las formas en que estas entidades pueden captar recursos del mercado y mejorar su balance. La nueva presidencia de CECA y el práctico convencimiento de los principales partidos políticos sobre la reforma de estas instituciones hace inminente la reforma de la Ley que regula el sector.

La mayoría de las cajas de ahorros españolas están inmersas en procesos de fusión vía Sistema Institucional de Protección, que supone la creación de una especie de caja de cajas, o mejor dicho, un banco de cajas, que además no sólo adquiere funciones puramente financieras, sino que en la mayoría de los casos va a suponer la creación de un verdadero centro de integración a nivel de servicios centrales. Sin embargo, esta agrupación institucional no termina de resolver todos los problemas a los que se enfrentan estas entidades y se hace preciso que legalmente quede clara su evolución hacia verdaderas entidades bancarias, con la posibilidad de obtener todo tipo de recursos del mercado para aumentar sus recursos propios, sin las limitaciones actuales.

En efecto, las cajas de ahorros no pueden emitir acciones, tan sólo pueden emitir cuotas participativas y participaciones preferentes. Actualmente el mercado no acepta ninguna de estados dos opciones, y menos sobre instituciones sobre las que pesa un alto grado de desconfianza, pues aunque todo el sector no tiene la misma situación, los mercados mayoristas no hacen distingos, y menos con la situación económica y financiera general de España. Sin embargo, el potencial que tienen las redes de las cajas para colocar títulos cotizados en bolsa, en este caso acciones ordinarias con derecho a voto, sería mucho mayor que en el caso de los intrumentos anteriores. Estas iniciativas comerciales de colocación sumadas a la intervención de entidades especializadas, creadores de mercado e instituciones de inversión colectiva en las que las cajas desarrollan la gestión a través de gestoras tendría más garantizado el éxito con menor dependencia de los ratings de solvencia que afectan mucho más a las emisiones de renta fija. En renta variable todos los actores del mercado asumen que se trata de instrumentos con mayor riesgo en cuanto a su estabilidad de precios.

Con la situación actual del mercado, una caja de ahorros, que al final no hace sino banca comercial, no puede permitirse el lujo de no ser un banco a todos los efectos, pues si hasta hace pocos años su carácter social beneficiaba a estas instituciones claramente entre otros factores de cara a su imagen ante el público, podrían tener ese estatus sin necesidad de mantener las limitaciones tradicionales que ha llevado consigo. Quizás, las entidades bancarias verán una competencia por los recursos en todos los frentes que hace unos años no esperaban, pero es una evolución imparable a estas alturas. Quien más presión van a notar son los bancos pequeños y medianos, que quizás deban reaccionar con procesos de fusión de igual forma, ya sea con entidades españolas o con entidades de tamaño similar extranjeras, para de alguna manera mitigar esa competencia y favorecer igualmente su solvencia y estabilidad.

Es evidente que la situación actual no se puede mantener por mucho tiempo y que es preciso que las cajas dispongan de instrumentos de capitalización eficientes, pues las nuevas normativas que se avecinan sobre solvencia es posible que sean mucho más exigentes sobre los niveles de capital, lo que aún pondría más difíciles las cosas, sobre todo en un entorno en el que los vencimientos de emisiones de los próximos años que tiene que afrontar el sector se vislumbran actualmente de muy difícil renovación, sobre todo si los mercados de renta fija mantienen su aversión a la deuda española, ya sea pública o privada, lo que complica extraordinariamente el escenario de recuperación de la actividad normal de estas entidades.